Smart beta, ou beta inteligente, é o novo termo da moda. Nos EUA, diversos ETFs estão sendo lançados e se auto-proclamando como smart beta.
Mas o que é smart beta?
Uma das fórmulas mais famosas em finanças é a do CAPM (Capital Asset Pricing Model):
Onde:
- re = retorno esperado do investimento
- rf = taxa livre de risco
- ß = risco do investimento
- rm = retorno esperado do mercado
Apesar de bastante utilizado, o CAPM tem um grande problema: resume todo o risco a uma só variável, o beta (que representa o risco de mercado do investimento). Eugene Fama e Ken French expandiram o modelo e adicionaram mais duas variáveis: tamanho da empresa e preço em relação ao valor do patrimônio, e a fórmula ficou assim:
Onde:
- SMB = termo referente ao tamanho da empresa (small minus big)
- HML = termo referente ao preço em relação ao valor do patrimônio (high minus low)
Assim surgiu o smart beta. Enquanto o CAPM explicava 70% dos retornos de um portfólio, a fórmula de 3 fatores de Fama-French chegou a 90%. Então, investidores começaram a procurar mais fatores que explicassem o desempenho das ações (momento, crescimento, valor, dividendos, volatilidade).
Como ninguém concorda quais fatores realmente explicam os retornos, as empresas foram lançando ETFs nos EUA com diversos deles, passando dos 600. A lista você pode ver aqui.
Muita gente, como Jack Bogle, fundador da Vanguard, acredita que há muito marketing por trás do smart beta, enquanto outros, apesar do exagero, acham que há espaço para eles nos portfólios dos investidores.
A grande dificuldade é acertar quando cada fator se sobressairá. Por exemplo, no longo prazo, ações de valor (value) tendem a ter maior rentabilidade que ações de crescimento (growth). Mas nos últimos 10 anos, o ETF de crescimento do iShares tem se saído melhor:
Se fosse para investir agora, qual a melhor opção? Infelizmente, é impossível saber esta resposta (se alguém te disser que sabe, desconfie, e muito!). Por isso, uma carteira de investimentos diversificada e alinhada com seus objetivos e restrições é a melhor saída (a alternativa seria adivinhar o que vai acontecer no futuro, o que pode dar certo ou errado).
