Depois da última reunião do Copom (quando a Selic foi reduzida a 2,25%) um cliente me mandou uma foto de um breve artigo no jornal:

E fez os seguintes questionamentos:
E aí, como ficamos com os investimentos? Eu tenho renda fixa? Está mesmo ruim como disse o texto?
Primeiro vamos ao texto. Sim, diversos fundos de renda fixa terão rentabilidade real negativa após descontarmos a taxa de administração, os impostos e a inflação.
Porém é injusto jogar todos os fundos de renda fixa no mesmo balaio. A renda fixa é uma classe de ativos muito rica e com um universo de investimentos gigantesco. E é isso que os investidores brasileiros terão que aprender agora. Um bom exemplo são os índices e sub-índices da Anbima:
- Índice de Debêntures ANBIMA (IDA) – Títulos privados
- IDA-DI
- IDA-IPCA
- IDA-IPCA Infraestrutura
- IDA-IPCA ex-Infraestrutura
- Índice de Duração Constante ANBIMA (IDkA) – Títulos públicos
- IDkA Pré 3 meses
- IDkA Pré 1 ano
- IDkA Pré 2 anos
- IDkA Pré 3 anos
- IDkA Pré 5 anos
- IDkA IPCA 2 anos
- IDkA IPCA 3 anos
- IDkA IPCA 5 anos
- IDkA IPCA 10 anos
- IDkA IPCA 15 anos
- IDkA IPCA 20 anos
- IDkA IPCA 30 anos
- Índice de Mercado ANBIMA (IMA) – Títulos públicos
- IMA-Geral
- IMA-Geral ex-C
- IMA-C
- IRF-M
- IRF-M 1
- IRF M 1+
- IRF-M P2
- IMA-B
- IMA-B 5
- IMA-B 5+
- IMA-B 5 P2
- IMA-S
Essa gama toda de opções só nos da uma certeza: a renda fixa sempre fará parte de um portfólio bem diversificado.
A segunda parte do artigo resume-se a: a partir de agora, os investidores brasileiros terão que se acostumar com riscos maiores em seus investimentos.
Por exemplo, se pegarmos três perfis de investimento, com os seguintes retornos esperados:
- Conservador: CDI + 1,4%
- Moderado: CDI + 2,0%
- Agressivo: CDI + 2,5%
Levando em conta um CDI de 2,25%, a volatilidade dos últimos 3 anos de cada e um grau de confiança de 95%, chegamos ao intervalo de variação esperado para cada perfil em 12 meses:

Note que mesmo alguém com um perfil conservador pode sofrer perdas! Isso não acontecia com os juros com dois dígitos, mas passará a ser mais comum a partir de agora.
Quem investe no exterior já tem um certo costume a isso. Afinal, títulos pós-fixados são praticamente inexistentes e retornos negativos não são incomuns (lembra de 2018 quando todos os ;indices internacionais de todas as classes recuaram?)
Agora, vamos destrinchar as perguntas iniciais:
E aí, como ficamos com os investimentos?
De forma geral uma estratégia (desde que bem feita) não deve passar por mudanças significativas devido a (mais um) corte de juros. Claro, a parte de renda fixa deverá passar por algumas modificações. A dependência dos títulos pós-fixados deverá ser menor e os investidores terão que conviver
Eu tenho renda fixa?
Sim, e sempre terá. Como escrevi acima é uma classe importante e que fará parte de um portfólio globalizado
Enfim, o Brasil está se alinhado em termos de juros reais com o mercado internacional. E isso é saudável para a economia como um todo. No mundo financeiro a consequência será um processo muito relevante de internacionalização da indústria de investimentos locais (que já começou a acontecer e a tendência é se intensificar ainda mais). Para navegar nesse mundo global de investimentos locais é necessário maior know-how e nem todos estarão preparados!
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Originalmente enviado aos clientes da Inva Capital em 27/07/2020.